Sob pressão, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decide nesta quarta-feira (15), após o fechamento do mercado, o patamar da taxa básica de juros (Selic), atualmente em 12,75% ao ano. A aceleração da inflação em nível global, que força os bancos centrais a promoverem altas mais intensas de juros, é um desafio para os planos da autoridade de interromper seu ciclo de aperto monetário. O BC brasileiro anunciará sua decisão poucas horas depois do resultado da reunião de política monetária do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) nesta chamada "super quarta". O BC americano aumentou as taxas de juros em 0,75 ponto percentual, na maior elevação desde 1994.
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O debate recente sobre a redução nos preços de combustíveis e os riscos fiscais, além do cenário global desafiador, fizeram com que o mercado passasse a acreditar que a autoridade não deve fechar as portas para novas elevações na Selic nas próximas reuniões. O comunicado do colegiado após o anúncio da decisão será lido com lupa pelos agentes, em busca de sinalizações sobre os próximos passos da política monetária.
O consenso do mercado aponta para uma elevação de 0,50 ponto percentual da Selic nesta quarta-feira, o que levaria a taxa básica para 13,25%. No entanto, a desancoragem das expectativas de inflação de 2023 acelerou desde a última decisão do Copom, e a deterioração no balanço de risco fiscal deu apoio à possibilidade de uma alta adicional da Selic em agosto, conforme capturado em pesquisa feita pelo Valor.
O levantamento do Valor foi realizado entre quinta e sexta-feira, após a divulgação do IPCA de maio, e contou com 91 instituições financeiras e consultorias. O ponto médio das projeções indica que a Selic deve ser elevada em 0,5 ponto nesta quarta-feira e em mais 0,25 ponto em agosto, quando chegaria a 13,5%, no fim do atual ciclo de aperto monetário. Na pesquisa anterior, o consenso apontava uma Selic em 13,25% no fim do ciclo.
A expectativa de uma Selic ainda maior é motivada pela nova deterioração da inflação esperada à frente. No levantamento feito antes da reunião de maio do Copom, as expectativas para o IPCA de 2023 estavam em 4% e agora estão em 4,6%. O horizonte relevante para a política monetária inclui, no momento, apenas o ano-calendário de 2023 e a meta de inflação do próximo ano é de 3,25%.
O esforço do governo federal de tentar baratear os preços dos combustíveis via desoneração tributária é um fator que deve aumentar as incertezas em relação à política monetária. Uma política fiscal mais expansionista pode forçar um ajuste ainda mais intenso nos juros.
Diante desse cenário, a Itaú Asset passou a enxergar uma Selic a 15%, ponderando que somente uma Selic de 16% poderia levar a inflação à meta no próximo ano.
A greve dos servidores do BC é outro ponto que gera dúvidas em torno da reunião do Copom. Segundo a autoridade monetária, os membros do colegiado contarão com as expectativas atualizadas do relatório Focus na decisão desta quarta-feira. A divulgação das projeções do mercado para os principais indicadores da economia, como inflação, taxa básica de juros (Selic) e Produto Interno Bruto (PIB) está suspensa em razão do movimento dos servidores.
A autarquia argumenta que o sistema Focus é automatizado e segue recebendo as expectativas normalmente. "Os membros do Copom têm acesso atualizado aos dados em seu sistema de contingência, e devem utilizá-los como usual na reunião do Copom", afirmou o BC em nota.
O BC não detalhou, contudo, se as expectativas de inflação e para a taxa básica de juros atualizadas serão publicadas no comunicado da decisão do Copom.